تاثیر بازخرید اوراق خزانه آمریکا بر قیمت طلا حالا به یکی از موضوعات مهم بازارهای جهانی تبدیل شده است. زیرا وزارت خزانهداری آمریکا در واکنش به جهش بازده اوراق بلندمدت، تصمیم گرفته حجم بازخرید این اوراق را افزایش دهد. این تصمیم در شرایطی گرفته شده که بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا به بالاترین سطح حدود ۱۹ سال اخیر رسیده بود و نگرانیها درباره کسری بودجه، بدهی دولت و تورم همچنان بر بازارها سایه انداخته است. واکنش اولیه بازار نیز قابل توجه بود. بازده اوراق کاهش یافت، دلار تضعیف شد و قیمت اونس طلا جهش کرد. اما آیا در آینده نیز این خبر بر بازار اونس جهانی طلا اثر خواهد گذاشت؟ کارشناسان بازارهای مالی به این سوال در طلاین پاسخ خواهند داد.
فهرست مطالب
خزانهداری آمریکا چه تصمیمی گرفت؟
وزارت خزانهداری آمریکا اعلام کرده است که حجم بازخرید اوراق خزانه با سررسیدهای ۱۰ تا ۳۰ سال را از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش میدهد. این برنامه از ۹ سپتامبر تا ۴ نوامبر اجرا خواهد شد و اوراق ۱۰ تا ۲۰ ساله و ۲۰ تا ۳۰ ساله را شامل میشود.
این تصمیم پس از آن گرفته شد که بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا در روز سهشنبه به حدود ۵.۳۴ درصد رسید؛ سطحی که در حدود ۱۹ سال گذشته سابقه نداشت. افزایش بازده اوراق به معنای افزایش هزینه تأمین مالی دولت و بخش خصوصی است و میتواند فشار بیشتری بر بازار مسکن، شرکتها و بودجه دولت وارد کند.
البته نکته مهم این است که حجم این بازخرید در مقایسه با بازار عظیم بدهی آمریکا چندان بزرگ نیست. بنابراین، خزانهداری بیشتر به دنبال حمایت از نقدشوندگی بازار و کنترل فشارهای کوتاهمدت است.
چرا بازخرید اوراق باعث کاهش سود آنها میشود؟
برای درک اثر این خبر بر قیمت طلای آب شده و سایر انواع عیار طلا و سکه، ابتدا باید رابطه قیمت و بازده اوراق را در نظر گرفت. قیمت اوراق قرضه و بازده آن رابطه معکوس دارند. یعنی وقتی تقاضا برای خرید اوراق افزایش پیدا میکند، قیمت اوراق بالا میرود و در نتیجه بازده آن کاهش مییابد.
خزانهداری آمریکا با افزایش حجم بازخرید، بهنوعی تقاضای بیشتری را در بخش بلندمدت بازار ایجاد میکند. بنابراین در شرایطی که بازار تحت فشار فروش قرار گرفته و قیمت اوراق کاهش یافته است، ورود خریدار بزرگ میتواند به افزایش قیمت اوراق و کاهش بازده منجر شود.
این اتفاق بلافاصله پس از اعلام تصمیم خزانهداری مشاهده شد. بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا نزدیک به ۱۰ واحد پایه پایین آمد و به محدوده ۵.۱۹ درصد رسید.
البته این اثر لزوماً پایدار نیست. روز پنجشنبه، یعنی یک روز بعد، بازده اوراق ۳۰ ساله دوباره افزایش یافت و به حدود ۵.۲۴۷ درصد رسید. این موضوع نشان میدهد بازخرید اوراق میتواند فشار بازار را موقتاً کاهش دهد، اما مشکلات بنیادی مانند کسری بودجه، تورم و حجم بالای بدهی آمریکا همچنان پابرجا هستند.
چرا کاهش بازده اوراق به نفع طلای جهانی است؟
طلا سود دورهای یا بهره پرداخت نمیکند. به همین دلیل، زمانی که بازده اوراق امن آمریکا افزایش مییابد، نگهداری طلا برای سرمایهگذاران جذابیت کمتری پیدا میکند. زیرا سرمایهگذار میتواند با خرید اوراق، بازده مشخصی دریافت کند.
در مقابل، کاهش بازده اوراق بهخصوص بازده واقعی، هزینه فرصت نگهداری طلا را پایین میآورد. به همین دلیل، کاهش بازده اوراق میتواند سرمایهها را به سمت فلز زرد سوق دهد. رویترز نیز پس از تصمیم خزانهداری گزارش داد که کاهش بازده اوراق و دلار به جهش بیش از ۳ درصدی طلا کمک کرد.
عامل مهم دیگر، دلار آمریکا است. پس از اعلام برنامه بازخرید، شاخص دلار نیز کاهش یافت. از آنجا که طلا در بازارهای جهانی با دلار قیمتگذاری میشود، افت ارزش دلار معمولاً خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها ارزانتر کرده و میتواند تقاضا برای اونس را افزایش دهد. در همان روز، قیمت طلا بیش از ۴ درصد رشد کرد و به بالای ۴۵۰۰ دلار در هر اونس رسید.
آیا این خبر میتواند روند صعودی طلا را ادامه دهد؟
اثر این خبر را نباید بهتنهایی به معنای شروع یک موج صعودی قطعی برای طلا دانست. مشکل اصلی اینجاست که بازخرید اوراق، کسری بودجه و بدهی سنگین آمریکا را برطرف نمیکند. اگر نگرانیهای مربوط به تورم و کسری بودجه دوباره تشدید شود، فشار فروش بر اوراق میتواند بازگردد و بازده آنها را دوباره افزایش دهد. اتفاق روز پنجشنبه نیز همین ریسک را نشان داد.
با این حال، برای طلا پیام این اقدام در کوتاهمدت مثبت است. کاهش بازده اوراق، تضعیف دلار و افزایش نگرانی درباره وضعیت مالی آمریکا سه عاملی هستند که میتوانند از قیمت اونس حمایت کنند. در واقع، بازار طلا اکنون علاوه بر انتظارات مربوط به سیاست پولی فدرال رزرو، به تحولات بازار بدهی آمریکا نیز واکنش نشان میدهد.
بر همین اساس، اگر خزانهداری آمریکا ناچار شود برای کنترل فشار بازار، حمایت بیشتری از اوراق بلندمدت انجام دهد و این اقدامات به کاهش پایدارتر بازده واقعی و تضعیف دلار منجر شود، شرایط برای ادامه رشد طلا مساعدتر خواهد شد. قیمت طلا نیز در پایان هفته در مسیر ثبت سومین رشد هفتگی متوالی قرار گرفت و روز جمعه حوالی ۴۵۴۰ دلار معامله شد.